Za AŽK sklade ne vem, za Modro pa se glede na njihove izkaze to z 99% verjetnostjo ne bo zgodilo. Iz večih vidikov, struktura naložb je zelo razpšena doma in v tujini, glede na izkaze nalagajo v obveznice z visokim ratingom, imajo veliko količino kapitala, so visoko likvidni zaradi rednih vplačil v sklade.

Glede SOP, kar pišete je senzacionalistično. Stanje ne more biti tako črno kot ga navajate. Ker, gre za portfelj starih polic ki so dejansko v run-offu. Pač za ta run-off za te police so se ujeli v past neskladja dolžine asset in liabilities, pač v preteklosti ni bilo SLO obveznic ki bi bile več kot 10 let, neskladje ALM pa ustvari problem v času nizkih obrestnih mer. Polega tega pa še problem dolgoživosti, ki najverjetne ni bil ustrezno rezerviran takrat oz tudi ni bil napravljen dodatna rezervacija kasneje. Ker teh polic ne prodajajo že 20+ let, tudi ni nove likvidnosti v ta podsklad tako da morajo vse financirati z obstoječih sredstev tega podsklada. Za sredstva tega sprecifičnega podsklada pa predvidevam da ni več kaj veliko ostalo pa morajo sedaj pač reševati izgube tega run-off portfelja preko kapitala celotnega sklada. Za nove police ni nobenih problemov ker je pač polica drugačna, poleg tega pa so ponavadi skladi separirani, tako da ne moreš kar porabljat sredstev novih polic da pokriješ stare police.

Da ne bo kdo mislim da je to problem samo v Sloveniji, podobne stvari z DB skladi se dogajajo po celotni zahodni evropi. Že pred leti se je to dogajalo v UK, lani je v Nemčiji banktoriralo kar nekaj podobnih skladdov bankrotiralo.

Glavni problem v Sloveniji napram UK, Nemčiji je da se ne ve kdo bo ta manjko plačal. Ta podsklad od SOP je dejansko bankrotiral oz bo ko bo najavil spremembo če bo izglasovana. Kot tak bi se moral ta podskald ali izločiti iz zdravega jedra SOP in ga prenesti na reševalni sklad ki bi ga napolnili vsi penzijski skladi delujoči v Sloveniji. Ker tega za razliko od Nemcev ali UK nimamo je to dokaj neverjetno, ostaja tako možnost da lastnik sklad sami dokapitalizirajo, da celoten SOP prevzame finančno močnejši igralec na trgu, oz da ZPIZ prevzame SOP in ga dokapitalizira sam. Država SOP ne more pomagati z dokapitalizacijo ker jo pri tem EU zakonodaja zavira in bi bila to nedovoljena državna pomoč. Lahko bi pa recimo država zagotovila nekaj kapital preko Tier 1 ali Tier 2 podrejene obveznice, videno po večih delih evrope. Bi bil pa verjetno cena takega kapitala ca 6%-8%.