[0430ABAKU]
Zakaj sploh zmanjševati bilančno vsoto, če so razmere in cene na trgu stabilne?
Zakaj torej vnašati nestabilnost v stabilen sistem?

Ker obveznice v portfelju Feda niso perpetualne, zapadajo v poplačilo. Fedova bilančna vsota se s tem avtomatično zmanjšuje, razen seveda, če Fed nemudoma vplača celotno prejeto poplačilo v nove obveznice.

Ampak takšno nakupovanje obveznic ni med nalogami Feda, kvečjemu nasprotno - obveznice bi moral kupovati trg, ker lahko le tako skozi tečaj, ki se oblikuje s tržno ponudbo in povpraševanjem, poteka "naravna" selekcija - izdajatelji, ki jih trg ocenjuje za bolj kredibilne, zmorejo izdati obveznice z nižjo obrestno mero in daljšo ročnostjo, tisti malo manj kredibilni težje (kar jih stimulira, da se trudijo izboljšati kredibilnost in poslovanje), taki ki "smrdijo po propadu" pa se sploh ne uspejo zadolžiti (in so še bolj prisiljeni racionalizirati poslovanje).

Če centralna banka, ki kot praviš lahko dela denar "iz lufta" in ga zato ne zna ceniti, kupuje obveznice, pri čemer si še vnaprej določi mesečne količine dokupov, potem trgu odvzame to ključno funkcijo, vrednotenja pa so nerealna, pretežno napihnjena. To ni ravno stabilen sistem, razen morda ob privzetju, da ga bo Fed vseskozi poljubno intenzivno "stabiliziral" s svojimi ukrepi ... ampak to bi pa pomenilo, da trg nikoli več ne bo opravljal svoje ključne funkcije ocenjevanja oziroma določanja kredibilnosti izdajateljev in skozi to vrednosti njihovih vrednostnih papirjev ...