www.bg-group.com/ass...cement.pdf

Shell ponuja za eno delnico BG 0,383 GBP + 0,4454 RDSB (1,881.65 GBP oz. 0,83808 GBP).

Ena delnica BG je bila v petek vredna 1,096.33 GBP.
Ena delnica RDSB je bila v petek vredna 1,881.65 GBP.


Shell torej ponuja 0,383 GBP + 0,838 GBP = 1,221 GBP!

___

A to dejansko pomeni, da bi lahko prišel do delnic RDSB (GB00B03MM408) z discountom preko nakupa BG?

Dobil bi tudi višjo dividendo (7%), ker bi bila povprečna nakupna za RDSB bistveno nižja od tržne. Edino en pogoj bi moral biti izpolnjen in sicer ta, da od dneva nakupa BG delnic, RDSB do sklenitve posla ne bi smel upasti za več kot 11%.

Kar tebe vbistvu zanima je risk oz. merger arbitraža. Pri združitvah oz. prevzemih vedno obstaja neka možnost (tveganje), da se posel ne izvede (da se celo izračunati "market implied merger probability"). Kdor je pripravljen sprejeti to tveganje seveda zahteva neko risk premijo za prevzem tega tveganja in točno to je ta spread nad katerim si presenečen. Seveda se v spreadu odražajo tudi drugi dejavniki, ki pa jih lahko (če verjameš, da so dovolj zanemarljivi) filtriraš z uporabo npr. Kalmanovega filtra ampak to so že teme za kdaj drugič. Odgovor na tvoje vprašanje je torej pritrdilen. Obstaja pa nevarnost (kot si tudi že sam opazil), da delnica RDS pade proti čemur se zaščitiš s "shortanjem" RDS (hence arbitraža v imenu strategije).
Glede na to, da si "follower" Buffetta me čudi, da za to še nisi slišal saj je to strategija katere sta se tako on kot Benjamin Graham v preteklosti na veliko posluževala. Graham jo v svojih člankih omenja med t.i. "special situations", Buffett pa v svojih pismih kot "workouts".