[poopmezajebava]
Haha, tole je zelo zabavno branje.

Kontekst te delnice je treba razumet, preden se brezidejno nabija o peak valuation in all time high zadevah. Pri nivoju 3 EUR na delnico je bila to firma, ki jo je le dober odnos s politiko in bankami ohranil pri življenju, saj je bil dolg takrat tako visok, EBITDA pa tako nizek, da bi brez MRA, ki je definiral tudi moratorij, to šlo rakom žvižgat.

Od takrat je družba iz denarnega toka nekoliko zmanjšala zadolženost, predvsem pa je zaradi makrocikla prišlo do znižanja debt/EBITDA kazalnika. Rast na trenutne nivoje je bila tudi posledica pričakovanj, da bo družba privatizirana, do česar, kot vemo in lahko preberemo na seonet, (še) ni prišlo. Morda po volivah, morda pa tudi ne.

In potem ostanemo z družbo, katere fundamenti so precej odvisni od gospodarskega cikla, dolg še vedno visok, privatizacija odvisna od politične volje in likvidnost delnice zelo negotova.

To je vse res. Kot je tudi res, da je večina družb odvisna od gospodarskega cikla. Problematičen je dolg in glede na izražen namen prodaje – tudi skozi odvojitev turističnega dela - ter trenutno nizko vrednotenje je pač vprašanje tekme med privatizacijo in ciklom:). Vmes pa gledamo rezultate in kaj se dogaja z dolgom….

Problem turističnega dela je, da prinaša izgubo in ni mogoče vedeti, kdaj se bo to končalo. S prodajo Krvavca bo ta izguba samo še višja, ker je le ta eden izmed redkih posloval pozitivno. Take stvari je potem pač težko prodati kot celoto in izguba pade na skupino.

Skupina ima na drugi strani 90+% prihodkov iz avtomobilske industrije in tako dobiš podjetje, ki je razdvojeno v dve panogi. Ena panoga dela izgubo, druga je pa odvisna od "enega" dobavitelja. Če to ni nevarno, potem pa res ne vem.