Iz lufta CB ustvarja likvidnost poljubnih količin in jo menja za poljubno sranje, ki ga preplačano kupuje ali pa v repojih menja za ta svoj cold cash. Ne ustvarja pa iz lufta kapitala. To je kvalitativno pomembna razlika. In v percipciji trgov najbrž nezanemarljiva.

In če ecb-ju grki pokažejo sredinec, uvedejo drahmo in poplačajo te obveznice po svojem fiktivnem tečaju (greek ali uk law? ne vem; vem le, da je zaenkrat ecb nepošteno povsod superordiniran upnik, kar pa ima kakšno težo dokler grki še priznavajo ta pravila in ostajajo v EU in EMU), ali pa se naredijo francoze in rečejo, da teh terjatev ne priznavajo, ker je to zdaj NG - novaGrčija - oni pa da imajo terjatev do G - Grčije - takrat bi potem ecb milom ali silom morala narediti odpis in bi postala insolventa in bi jo morale CB držav EMU dokapitalizirati, kar bi bila izjemna bruka za EMU in EURo. In o stres testih, ki bi testirali takšne, ne čisto nemogoče scenarije, sem pisal. Ker po teh kriterijih je ecb jebeni unhedged hedge fund z rekordnim vzvodom ranga 500, ki je hkrati skrbnik in backstoper druge najpomembnejše svetovne valute. Se mi zdi, da so s tega vidika centralne banke še precej večje sistemsko tveganje kot fucked-up komercialne banke.