Upajmo le, da se v pogajanja za reševanje Mercatorja oz. Agrokorja ne bo vključil Počivalšek, ker se lahko zgodi, da bo na koncu dolg Agrokorja do bank prevzel DUTB.

Dogajanje okrog Agrokorja in Mercatorja lahko razumemo le, če ga postavimo najprej v širši kontekst. Na Balkanu se odvija vojna Nemčije, ZDA in RUSIJE za prevlado. Slovenija je pod Nemškim vplivom (Nemci pa od vojne naprej pod Ameriškim). In dokler razmerja med Nemčijo in Rusijo (Trump) niso znana, Rusi v Sloveniji ne rovarijo kaj preveč. Vsake toliko dajo signale, da imajo nek vpliv (predvsem preko nekaterih naših politikov). Rusi zaenkrat deloma obvladujejo Srbijo, s katero se ZDA tako ne ubada, ker je preveč Rusko usmerjena. ZDA obvladujejo Kosovo in Albanijo in preko njiju, destabilizirajo in obvladujejo Makedonijo. V Črni Gori se odvija spopad med ZDA in Rusijo, kjer zaenkrat, kot vse kaže, vodi ZDA. V Bih gre za spopad med Hrvaško in Srbijo.
Poleg želje ZDA in RUSIJE po obvladovanju Balkana, je tu tudi želja Kitajcev, da bi se nenako zrinili v EU toliko, da bi dobili vzvode za pritisk na EU (vsaj tak, kot ga imajo ZDA). Ponudbe Kitajske za II. tir, so že skoraj neverjeno ugodne, kar se financiranja tiče in zelo neugodne, kar se obvladovanja II. tira tiče.
Hrvaška je trn v peti Russije predvsem zaradi njenega odnosa do Rusije. Javnosti ni znano, a ena izmed prejšnjih vlad Hrvaške, je Rusiji veliko obljubljala. Tako kot nas, so tudi Ruse potegnili za nos, potem ko so ti plasirali eliko denarja v HR. Hrvaška je sedaj trdno v rokah ZDA.
Rusija v EU in delu balkana igra predvsem na specialno vojno. Nevladni mediji, populistični desničarji in nacionalisti v EU, so informaijsko podprti s trani Rusije. Rusija ne vpliva na glasovalne lističe neposredno, zagotovo pa vpliva na mnenje o EU. Njen cilj je destabilizacija EU, da bi lahko dobili večji vpliv v njej in se rešili sankcij. V kolikro Trump Merklovi ne bo dal jasnih znakov podpore, bo nemčija do Rusije začela igrati oportunistično vlogo. To pomeni konec sankcij in s tem težave za ZDA. Na Hrvaškem gre torej za povečanje vpliva preko prevzema Agrokorja in z njim povezanih podjetij in (domačih) bank, predvsem pa za maščevanje Hrvaški s strani Rusije. Rusi imajo velik interes, da prevzamejo Agrokor. Američani pa tudi, da ga ne dajo. Pričakujemo lahko torej, da bodo ZDA posredno finančno podprle Agrokor, čeravno je jasno, da je to jama brez dna. Tveganje, da bi ga dobili Rusi, je enostavno preveliko.
Todorić je že spoznal, da je njegov čas mimo. Ne podpira ga niti Hrvaška vlada, niti tuji investicijski skladi. Izključno zaradi tega je prodal del Mercatorja Agrokorju, kateremu bo s tem znižal že tako uboga likvidnostna sredtsva. Prodal bi celoten delež, a Agrokor ni mogel spraskati vsega tega denarja. Dobavitelji lahko torej pričakujejo podaljšanje plačilnih pogojev za 14 do 21 dni.

Kaj pričakujemo?


Todorić je "pase" - tam bo le toliko, kolikor ga bodo nujno potrebovali. Vsi njegovi operativci bodo morali oditi.
Todorović se bo potrudil, da bo iz te zgodbe odšel z dovolj denarja in da bo Hrvaški vladi, ki ga ne želi reševati, nakopal čim več težav.
Investicijski skladi ali posredno same ZDA (donacija Hrvaški, ta poplača obresti)bodo poplačale obvesznosti Agrokorja.
Vodenje Agrokorja bo prevzel posrednik, ki ga obvladujejo investicijski skladi.

Kaj so nejasnosti?

Rusi imajo trenutno pozicijo na šahovnici. Zagotovo te ne bodo kar tako predali. Ni pa jasno kakšne karte bi lahko imeli skrite v rokavu. Kar se tega tiče so veliko manj prozoren nasprotnik. ZDA niti ne skrivajo svojih ambicij, ker se zanašajo na silo. Rusi so veliko bolj pretkani in spletkarski. S tem pa tudi učinkoviti.

Razumeti je potrebno, da je sedaj Mercator v lasti Agrokorja. Todorić, ki ga je hotel zase kot rezervo, je sicer Mercator zavaroval, a to se lahko hitro spremeni.
V roku enega leta bo Mercator odvisen od usode Agrokorja. Edino upanje je, da ga v primeru katastrofe Agrokorja, izvzamejo kot zdravo jedro, čeravno je mercator daleč od kakšnega zdravea jedra, je pa na boljšem kot Agrokor.

Kapital in politika večinoma nista na istem bregu. Odvisno od parcialnih interesov.

Čeprav je Coca Cola ameriška, ne ponuja za Jamnico, kolikor Hrvat ali njegova politika želita, ampak po principu fire sale.

Zahodni kapital gleda končno računico, vzhodni morda malo manj, vendar mimo racionalnih nakupov ne gre.

Dogajanje okoli Konzuma pa je res zanimivo opazovati in malo resnice je v tem, da se zanj spopadata USA in Rusija, vendar logika kapitala ostaja vedno enaka: poceni kupiti, čim dražje prodati.

[MF12345]
Dogajanje okrog Agrokorja in Mercatorja lahko razumemo le, če ga postavimo najprej v širši kontekst. Na Balkanu se odvija vojna Nemčije, ZDA in RUSIJE za prevlado. Slovenija je pod Nemškim vplivom (Nemci pa od vojne naprej pod Ameriškim). In dokler razmerja med Nemčijo in Rusijo (Trump) niso znana, Rusi v Sloveniji ne rovarijo kaj preveč. Vsake toliko dajo signale, da imajo nek vpliv (predvsem preko nekaterih naših politikov). Rusi zaenkrat deloma obvladujejo Srbijo, s katero se ZDA tako ne ubada, ker je preveč Rusko usmerjena. ZDA obvladujejo Kosovo in Albanijo in preko njiju, destabilizirajo in obvladujejo Makedonijo. V Črni Gori se odvija spopad med ZDA in Rusijo, kjer zaenkrat, kot vse kaže, vodi ZDA. V Bih gre za spopad med Hrvaško in Srbijo.
Poleg želje ZDA in RUSIJE po obvladovanju Balkana, je tu tudi želja Kitajcev, da bi se nenako zrinili v EU toliko, da bi dobili vzvode za pritisk na EU (vsaj tak, kot ga imajo ZDA). Ponudbe Kitajske za II. tir, so že skoraj neverjeno ugodne, kar se financiranja tiče in zelo neugodne, kar se obvladovanja II. tira tiče.
Hrvaška je trn v peti Russije predvsem zaradi njenega odnosa do Rusije. Javnosti ni znano, a ena izmed prejšnjih vlad Hrvaške, je Rusiji veliko obljubljala. Tako kot nas, so tudi Ruse potegnili za nos, potem ko so ti plasirali eliko denarja v HR. Hrvaška je sedaj trdno v rokah ZDA.
Rusija v EU in delu balkana igra predvsem na specialno vojno. Nevladni mediji, populistični desničarji in nacionalisti v EU, so informaijsko podprti s trani Rusije. Rusija ne vpliva na glasovalne lističe neposredno, zagotovo pa vpliva na mnenje o EU. Njen cilj je destabilizacija EU, da bi lahko dobili večji vpliv v njej in se rešili sankcij. V kolikro Trump Merklovi ne bo dal jasnih znakov podpore, bo nemčija do Rusije začela igrati oportunistično vlogo. To pomeni konec sankcij in s tem težave za ZDA. Na Hrvaškem gre torej za povečanje vpliva preko prevzema Agrokorja in z njim povezanih podjetij in (domačih) bank, predvsem pa za maščevanje Hrvaški s strani Rusije. Rusi imajo velik interes, da prevzamejo Agrokor. Američani pa tudi, da ga ne dajo. Pričakujemo lahko torej, da bodo ZDA posredno finančno podprle Agrokor, čeravno je jasno, da je to jama brez dna. Tveganje, da bi ga dobili Rusi, je enostavno preveliko.
Todorić je že spoznal, da je njegov čas mimo. Ne podpira ga niti Hrvaška vlada, niti tuji investicijski skladi. Izključno zaradi tega je prodal del Mercatorja Agrokorju, kateremu bo s tem znižal že tako uboga likvidnostna sredtsva. Prodal bi celoten delež, a Agrokor ni mogel spraskati vsega tega denarja. Dobavitelji lahko torej pričakujejo podaljšanje plačilnih pogojev za 14 do 21 dni.

Kaj pričakujemo?


Todorić je "pase" - tam bo le toliko, kolikor ga bodo nujno potrebovali. Vsi njegovi operativci bodo morali oditi.
Todorović se bo potrudil, da bo iz te zgodbe odšel z dovolj denarja in da bo Hrvaški vladi, ki ga ne želi reševati, nakopal čim več težav.
Investicijski skladi ali posredno same ZDA (donacija Hrvaški, ta poplača obresti)bodo poplačale obvesznosti Agrokorja.
Vodenje Agrokorja bo prevzel posrednik, ki ga obvladujejo investicijski skladi.

Kaj so nejasnosti?

Rusi imajo trenutno pozicijo na šahovnici. Zagotovo te ne bodo kar tako predali. Ni pa jasno kakšne karte bi lahko imeli skrite v rokavu. Kar se tega tiče so veliko manj prozoren nasprotnik. ZDA niti ne skrivajo svojih ambicij, ker se zanašajo na silo. Rusi so veliko bolj pretkani in spletkarski. S tem pa tudi učinkoviti.

Razumeti je potrebno, da je sedaj Mercator v lasti Agrokorja. Todorić, ki ga je hotel zase kot rezervo, je sicer Mercator zavaroval, a to se lahko hitro spremeni.
V roku enega leta bo Mercator odvisen od usode Agrokorja. Edino upanje je, da ga v primeru katastrofe Agrokorja, izvzamejo kot zdravo jedro, čeravno je mercator daleč od kakšnega zdravea jedra, je pa na boljšem kot Agrokor.

Po mojem ti to preveč enostavno gledaš na stvari. V teh igrah so države, borbe med državami in znotraj držav, med podjetji, med posamezniki itd. In veliko jih igra na vse strani. Pač po načelu kjer lahko maksimizirajo svoje koristi. Zato tudi ni tako enostavno napovedovati izidov. Zmagujejo tisti, ki so bolj vztrajni, agresivni, iznajdljivi.

Je pa res, da Vzhod preveč računa na politiko. Bolj je avtoritarna država, večjo vlogo ima politika. In potem tudi prej pride do tega, da se v globalu zadeve zajebejo.

In če Hrvatje vse stavijo na Američane, potem lahko že sedaj napovem, da se jim ta računica ne bo izšla. Ker ne glede na podporo Američanov, mora Agrokor dobro poslovati in hrvaška vlada ne dražiti Rusije, Slovenije, Srbije, Madžarske, BiH itd.

6.5 dolg/EBITDA ob junk zahtevanih donosih na dolg in poslovanju v visoko konkurenci panogi je šahovsko gledano izgubljena partija, za katero se čudež ne bo dovolj.

Reševalci Rusi, Američani, Kitajska, ki naj bi za nek vpliv senkali denar, oz. Preplacevali... ti časi so minili, sedaj vsakdo gleda skoraj vedno ekonomsko. Izjeme so v primerih res strateških stvari na svojem ozemlju in to srednje velika regionalna veriga na Balkanu zagotovo ni.

Kaj naprej?
Britje financih in poslovnih upnikov kar po vrsti, po pravilih senioritete in zavarovanj dolgov. Se prej bo seveda šlo premoženje delničarjev.
Merkator ima v tej igri srečo, da ni bil pripojen in lastnik ob aktivnih upnikih ne bo mogel neovirano posegat v njegov denarni tok ali ga obremenjevati brez soglasja upnikov. Kolikor razumem so slovenske banke ohranile hipoteke na njegovih centrih. Bi se pa znalo kmalu spremeniti lastništvo merkatorja, ker verjetno teli Rusi ne dajejo teh kreditov na lepe oči, ampak zahtevajo neprebojna zavarovanja.
Z obzirom da se s tem prenosom na en način "strize" pretežno hrvaške obveznicarje PIK, ki bodo ostali s praznim zaklom, je za pričakovati nemire na hrvaškem.